山阳| 肃宁| 沙河| 石首| 兴隆| 禹城| 威县| 洛南| 蓝田| 五营| 泗县| 穆棱| 确山| 萍乡| 阳新| 亚东| 肇东| 蕉岭| 阳山| 镇宁| 富蕴| 铅山| 荣昌| 墨脱| 房山| 奎屯| 上饶县| 皋兰| 米泉| 呼和浩特| 曲江| 称多| 仁布| 许昌| 松原| 洛宁| 永安| 都安| 长葛| 盐池| 濠江| 林芝镇| 惠安| 歙县| 靖江| 安达| 古田| 樟树| 戚墅堰| 施甸| 嘉鱼| 英吉沙| 满洲里| 河口| 闽侯| 英德| 福山| 宁蒗| 普宁| 五大连池| 浮梁| 海晏| 广水| 浚县| 广水| 雷波| 阿拉善右旗| 巴青| 崇左| 曲江| 福建| 哈尔滨| 子长| 子长| 古县| 铜川| 获嘉| 盱眙| 湟中| 奈曼旗| 广安| 文昌| 腾冲| 庄河| 旌德| 沅陵| 石楼| 吕梁| 绥化| 乌鲁木齐| 托克托| 呼伦贝尔| 白山| 玛曲| 钟祥| 谢家集| 沧县| 罗城| 阿拉善左旗| 鄄城| 巢湖| 新和| 安岳| 德保| 白山| 增城| 咸丰| 岷县| 呼图壁| 宁河| 嘉定| 枞阳| 西峡| 广丰| 芒康| 芷江| 泰州| 浑源| 哈尔滨| 武川| 滁州| 长兴| 铜仁| 峨眉山| 台中县| 二连浩特| 永春| 朗县| 平塘| 公主岭| 疏勒| 莱西| 临淄| 河池| 潞城| 武平| 嘉兴| 宽城| 托克托| 巴马| 仁化| 肥城| 崇礼| 龙泉| 饶河| 抚松| 清镇| 莱山| 农安| 湛江| 金门| 畹町| 泗洪| 南浔| 江阴| 井陉| 嵩明| 新宁| 南皮| 华阴| 新安| 木兰| 偏关| 六安| 郎溪| 田林| 台中市| 丰城| 石家庄| 南安| 安化| 魏县| 洛浦| 杞县| 张掖| 普宁| 平邑| 碌曲| 舞钢| 蓬安| 茂港| 甘泉| 剑河| 梓潼| 安县| 佳县| 肇州| 弋阳| 宁国| 武川| 红星| 从化| 孟村| 内江| 南华| 达州| 八一镇| 永新| 永德| 万全| 连城| 长汀| 汾西| 夏河| 漳州| 喜德| 新都| 西充| 昂仁| 泸县| 木兰| 靖州| 苏家屯| 蓝田| 和布克塞尔| 淳安| 宕昌| 宜良| 微山| 黄山市| 横峰| 西盟| 威远| 河间| 资溪| 磐石| 长武| 景县| 富平| 青龙| 察哈尔右翼前旗| 江西| 景谷| 三门| 莫力达瓦| 常州| 修水| 辽阳县| 番禺| 成县| 马尔康| 大新| 塔城| 富拉尔基| 宣化县| 江安| 宝应| 马尔康| 钓鱼岛| 江陵| 玉林| 花莲| 南丰| 巴中| 叶城| 荔浦| 龙岩| 石棉| 乌伊岭| 横县| 化州| 海阳| 八达岭|

《刀剑神域》第三季首曝预告 黑衣剑士将于10月回归

2019-05-23 04:01 来源:中国质量新闻网

  《刀剑神域》第三季首曝预告 黑衣剑士将于10月回归

  主持人:也是为食品安全保驾护航。”  滇西抗战纪念馆,地处西南边境,行政上隶属市级文化广播电视体育局,影响却波及海内外。

一致认为该剧讲述了精彩的警察故事,塑造了良好的警察形象,是十九大召开以来难得的一部以警务站为独特创作主题的优秀剧目,成功入选河北省文化精品工程重点项目。(记者周洁)(责编:付兆飒(实习生)、陈思危)

  酒店类平台也应该吸取相关教训,绝不能做“甩手掌柜”、对上线商户提供的信息照单全收,而应严格审查,要求营业执照、特种行业许可证、消防证等关键资质“一个都不能少”,对营业信息、房间介绍等细节也应该派人进行实地考察,此外对刷好评的现象也要坚决予以打击。(记者陈淦璋通讯员曹峰)(责编:罗帅、曾璐)

    民之所望,施政所向。  2017年上半年,这一片土地还是一个闲置多年的矿井。

  周祥辉此次接受纪律审查和监察调查,完全推翻了这番荒诞的“辩护”。

  支持农村流通体系建设贷款亿元,促进肃宁裘皮养殖特色加工一二三产业深度融合,延长产业链,提升价值链。

    “有许多人,‘下车伊始’,就哇喇哇喇地发议论,提意见,这也批评,那也指责,其实这种人十个有十个要失败。河北省先期在衡水、保定和石家庄市桥西区等地开展试点后,逐步在全省推开。

  城市环境整治提升,不仅要让城市有光鲜亮丽的“面子”,更要给广大居民整洁舒适的“里子”  最近,某市一个小区的居民,为自己小区的环境整治感到有些焦虑:隔壁小区挨着主干道,周边环境干净整洁。

  原标题:背街小巷也要变靓(生态论苑)  街头巷尾的“细碎小事”,关系居民切身利益,关系居民的获得感、幸福感和安全感。目前,该县林业流转大户对开展林地经营权流转证制度表现出了极大的热情。

  看看这些与休闲活动相关的行为习惯变化中,是否有你的影子?  国家发力、经济发展,“幸福产业”进行时  休闲生活水平是衡量民众幸福感的一项重要指标,随着我国经济步入新常态,服务消费对经济增长的驱动作用越来越突出。

  原标题:我省网络文学如何在新时代更上层楼  近日,中国网络文学20年发展研讨会在上海举行,与会专家指出,伴随着改革开放的伟大进程和中国特色社会主义文化的日益繁荣兴盛,大力发展网络文艺逐渐成为社会共识,原创网络文学迎来全新的发展机遇。

  下一步,农业部将加强督促指导,确保各省份按时完成任务。这项罪名不仅对普通群众而言比较冷僻,就是常年办案的刑警及法官也有陌生感。

  

  《刀剑神域》第三季首曝预告 黑衣剑士将于10月回归

 
责编:

魏瑄:把握“保险资金参与企业并购重组”机遇期

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-05-23 09:31:15

  
  
  2019-05-23,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

公交总公司 松村乡 阜宁县 红领巾桥南 仁和村委会
尹辉 东来 辽宁省康平监狱 辋川镇 碧江金楼